مساء الخير. في نهاية الأسبوع اللي فات تم الإعلان عن معدل التضخم في الولايات المتحدة. في الـthread ده هاتكلم عن تطور معدل التضخم اللي ظهر في البيانات الأخيرة، وازاي ده ممكن يؤثر على وجهة نظري الفترة الجاية 🧵👇
(1/27)
(1/27)
معدل التضخم اللي تم الإعلان عنه كان في نفس المستويات اللي توقعها المحللين، معدل التضخم الشهري لشهر ديسمبر -0.1%، والمعدل الشهري 6.5%.
(2/27)
(2/27)
أنا كنت باتوقع صدور معدل التضخم بأرقام أعلى من كدة لإني كنت شايف إن أسعار الغذاء والطاقة لم تنخفض بالشكل اللي يؤدي إلى انخفاض المعدل الشهري لـ -0.1%، ده كان صحيح بالنسبة لأسعار الغذاء (ارتفعت في ديسمبر بنسبة 0.3% مقارنة بنوفمبر)..
(3/27)
(3/27)
لكن في المقابل أسعار الطاقة انخفضت بنسبة 4.5% مقارنة بنوفمبر. الإنخفاض الضخم ده هو اللي أدى في النهاية إلى انخفاض معدل التضخم بشكل عام.
(4/27)
(4/27)
زي ما اتكلمنا أكثر من مرة، فيه عدة مؤشرات اقتصادية بتقول حاليًا إن التضخم في طريقة للانخفاض لأقل من 3% بنهاية 2023. أنا كنت قلت في منتصف نوفمبر إني باتوقع التطور التالي في معدل التضخم:
(5/27)
(5/27)
- توقعاتي في منتصف نوفمبر: بنهاية 2022 معدل التضخم هينخفض لـ7%-7.5%.
الواقع الحالي: معدل التضخم انخفض بالفعل لأقل من المستويات دي (6.5%).
(6/27)
الواقع الحالي: معدل التضخم انخفض بالفعل لأقل من المستويات دي (6.5%).
(6/27)
- توقعاتي في منتصف نوفمبر: بنهاية الربع الأول من 2023 معدل التضخم هينخفض لـ5%-5.5%.
توقعاتي الحالية: نفس النموذج اللي اعتمدت عليه بيتوقع حاليًا انخفاض التضخم بنهاية مارس 2023 لمستويات 4.4%-4.7%.
(7/27)
توقعاتي الحالية: نفس النموذج اللي اعتمدت عليه بيتوقع حاليًا انخفاض التضخم بنهاية مارس 2023 لمستويات 4.4%-4.7%.
(7/27)
- توقعاتي في منتصف نوفمبر: في النصف الثاني من 2023 هنشوف إنخفاض متسارع في معدل التضخم لحد مستويات 2%-3%
توقعاتي الحالية: أغلب المؤشرات اللي بنتابعها مازالت بتتوقع نفس المستويات لتطور معدل التضخم في النصف الثاني من السنة.
(8/27)
توقعاتي الحالية: أغلب المؤشرات اللي بنتابعها مازالت بتتوقع نفس المستويات لتطور معدل التضخم في النصف الثاني من السنة.
(8/27)
طيب ازاي الاحتياطي الفيدرالي شايفين الواقع الحالي؟
في خطابه الأخير يوم 30 نوفمبر، جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، قسّم معدل التضخم لـ3 أجزاء رئيسية:
(9/27)
في خطابه الأخير يوم 30 نوفمبر، جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، قسّم معدل التضخم لـ3 أجزاء رئيسية:
(9/27)
1. السلع الأساسية (Core goods): القطاع ده واجه ضغط كبير جدًا أثناء أزمة كورونا لإن الإقبال الكبير على السلع الأساسية حصل بالتوازي مع أزمة سلاسل الإمداد. لكن مؤخرًا بالتوازي مع انتهاء أزمة سلاسل الإمداد، التضخم في القطاع ده بدأ ينحسر بالفعل..
(10/27)
(10/27)
ولو استمر الـtrend الحالي، الانكماش في أسعار السلع الأساسية هيؤثر بشكل إيجابي في حل أزمة التضخم، بالتالي، حاليًا على الأقل، مفيش مشكلة في القطاع ده، بل لو استمرت الوتيرة الحالية القطاع ده هيواجه انكماش في الأسعار في 2023.
(11/27)
(11/27)
. خدمات الإسكان (Housing services): زي ما اتكلمنا أكثر من مرة مؤشرات التضخم في قطاع الإسكان عادة بتستغرق حوالي 6-9 شهور (وأحيانًا لحد 12 شهر) عشان تعكس التغيرات اللي بتحصل في الواقع، فحتى لو التضخم في قطاع الاسكان مازال مرتفع..
(12/27)
(12/27)
المؤشرات البديلة اللي بتقيس التغير في تكاليف السكن بشكل أكثر سرعة بتشير إلى إنحسار الأزمة بالفعل بداية من منتصف 2022. بالتالي المتوقع هو ظهور نفس التأثير في معدل التضخم خلال النصف الأول من 2023، بالتالي، حاليًا على الأقل، بردو مفيش مشكلة في القطاع ده.
(13/27)
(13/27)
3. الخدمات الأساسية الأخرى (Core services less housing): القطاع ده بيتضمن خدمات كتير (الخدمات الصحية، الخدمات التعليمية، خدمات الصيانة، إلخ). القطاع ده تحديدًا بيمثل أكثر من نصف سلة المنتجات والخدمات الأساسية اللي بيتم أخذها في الاعتبار في حساب معدل التضخم..
(14/27)
(14/27)
بالتالي التضخم والانكماش في القطاع ده هيكون ليه تأثير ملحوظ على أزمة التضخم بوجه عام. تكلفة القوى العاملة تعتبر التكلفة الرئيسية في الخدمات من النوع ده، بالتالي ارتفاع المرتبات وانخفاض معدل البطالة بيمثلوا عوامل دفع مستمرة لأزمة التضخم في القطاع ده.
(15/27)
(15/27)
القطاع ده مازال بيشكل قلق متصاعد للاحتياطي الفيدرالي، لكن في المقابل لو بصينا على آخر عدة قراءات للتضخم في الخدمات الأساسية (عدا الإسكان) هنلاقي إن الـtrend الحالي بيشير إلى هبوط حقيقي يتناسب مع معدل تضخم في مستويات 2.5%-3%، ودهيظهر في النهاية في معدل التضخم ككل.
(16/27)
(16/27)
المشكلة الحقيقية هتظهر لو استمر الارتفاع في الأجور خلال الشهور الجاية بنفس الوتيرة اللي شفناها من منتصف 2021، وده اللي جيروم باول والاحتياطي الفيدرالي مش عايزينه يحصل.
(17/27)
(17/27)
العامل الآخَر اللي بيتابعه الاحتياطي الفيدرالي هو عدد القطاعات اللي بتساهم في حساب معدل التضخم وما زالت بتتحرك بمعدلات أعلى من 4%:
- في منتصف 2022 القطاعات دي كانت بتمثل أكثر من 75% من سلة التضخم.
- في منتصف نوفمبر النسبة انخفضت لـ70%.
(18/27)
- في منتصف 2022 القطاعات دي كانت بتمثل أكثر من 75% من سلة التضخم.
- في منتصف نوفمبر النسبة انخفضت لـ70%.
(18/27)
- في منتصف ديسمبر النسبة دي انخفضت لأقل من 65%.
- النهاردة النسبة دي انخفضت لحوالي 50%، ومستمرة في الانخفاض. ده معناه إن أزمة التضخم انتهت بالفعل في 50% من قطاعات الاقتصاد الأمريكي.
(19/27)
- النهاردة النسبة دي انخفضت لحوالي 50%، ومستمرة في الانخفاض. ده معناه إن أزمة التضخم انتهت بالفعل في 50% من قطاعات الاقتصاد الأمريكي.
(19/27)
طب ده تأثيره ايه على السوق؟
باختصار: إنخفاض التوتر في الأسواق بشكل عام.
ده شفناه في صورة انخفاض للتذبذب أو الـvolatility في أسعار سندات الحكومة الأمريكية، وده في النهاية أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم (شفنا مؤشر S&P500 تخطى 4,000 دولار مرة أخرى)، وحتى امتد تأثيره لبتكوين.
(20/27)
باختصار: إنخفاض التوتر في الأسواق بشكل عام.
ده شفناه في صورة انخفاض للتذبذب أو الـvolatility في أسعار سندات الحكومة الأمريكية، وده في النهاية أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم (شفنا مؤشر S&P500 تخطى 4,000 دولار مرة أخرى)، وحتى امتد تأثيره لبتكوين.
(20/27)
ليه ده بيحصل؟
لإن في النهاية سوق السندات الأمريكي المفروض يكون دايمًا السوق الأكثر أمانًا للمستثمرين. ارتفاع التوتر في السوق ده، في صورة ارتفاع لتذبذب الأسعار أو الـvolatility، بيؤدي إلى ارتفاع حجم المخاطرة اللي بياخدها المستثمر في تكوين محفظته الاستثمارية بشكل عام..
(21/27)
لإن في النهاية سوق السندات الأمريكي المفروض يكون دايمًا السوق الأكثر أمانًا للمستثمرين. ارتفاع التوتر في السوق ده، في صورة ارتفاع لتذبذب الأسعار أو الـvolatility، بيؤدي إلى ارتفاع حجم المخاطرة اللي بياخدها المستثمر في تكوين محفظته الاستثمارية بشكل عام..
(21/27)
فبالتالي بيضطر يخرج من الأصول الأكثر خطورة زي الأسهم (وطبعًا العملات الرقمية). في المقابل انخفاض التذبذب في أسعار السندات بيدي للمستثمرين مساحة في إنهم ياخدوا مخاطرة أكبر في المحفظة الاستثمارية، فبنشوف ده في صورة تأثير إيجابي في أسعار الأسهم والعملات الرقمية.
(22/27)
(22/27)
طبعًا لو حطينا نفسنا مكان جيروم باول والاحتياطي الفيدرالي عمومًا، خلال 2022 نجحوا في الضغط بشكل كبير على الاقتصاد بشكل يخلي معدل التضخم ينخفض كل شهر، لكن مع بداية 2023 بنشوف عودة نزعة المخاطرة عند المستثمرين مرة أخرى.
(23/27)
(23/27)
أتصور إن الاحتياطي الفيدرالي هيحاول يكبح وتيرة الصعود الأخير من خلال البيان والمؤتمر الصحفي اللي هيتم في نهاية يناير، في محاول للسيطرة على السوق لحد ما يتيقنوا من انتهاء أزمة التضخم.
(24/27)
(24/27)
وجهة نظري ماختلفتش في S&P500، المؤشر هينخفض لمستويات 3,100 دولار - 3,400 دولار (أتصور أقرب لـ3,200 دولار) خلال 2023، بالتوازي مع انخفاض معدل التضخم ودخول الولايات المتحدة في ركود اقتصادي.
(25/27)
(25/27)
شكرًا على القراءة. لو شايف الـthread ده مفيد ممكن تعمل retweet عشان يوصل لعدد أكبر، وممكن تعملي follow عشان يوصلك كل اللي باكتبه
@mohamedameen_93
(26/27)
@mohamedameen_93
(26/27)
أنا كمان باتكلم بشكل دوري على تليجرام عن اللي بافكر فيه فيما يخص التطورات الاقتصادية وتأثيرها على البورصة العالمية والعملات الرقمية: t.me
(27/27)
(27/27)
جاري تحميل الاقتراحات...