خدعوك فقالوا ماكس سبلاي!
من الواجب على المستثمرين في العملات الرقمية إدراك طبيعة النظم الاقتصادية لتقنية البلوكتشين وكيفية عملها، والكثير منهم للأسف يخطئ في فهم الكريبتو من الناحية الاقتصادية، وأبرز مثال على ذلك مسألة الحد الأقصى للسبلاي.
دعونا الآن نوضح هذه المسألة.
ثريد 🧵
1~
من الواجب على المستثمرين في العملات الرقمية إدراك طبيعة النظم الاقتصادية لتقنية البلوكتشين وكيفية عملها، والكثير منهم للأسف يخطئ في فهم الكريبتو من الناحية الاقتصادية، وأبرز مثال على ذلك مسألة الحد الأقصى للسبلاي.
دعونا الآن نوضح هذه المسألة.
ثريد 🧵
1~
في البداية:
1- أي عملة حتى لو لها "ماكس سبلاي" يمكن تغيير نظامها الاقتصادي بما في ذلك البتكوين #BTC.
2- الكلام في هذا الثريد يخصّ مشاريع ((البلوكتشين فقط)) بمختلف طبقاتها.
3- هذا الشرح لن تجده بهذا التفصيل في أي مكان آخر.. فأنصحك بالانتباه جيدًا وقراءة الثريد وأنت متفرغ.
2~
1- أي عملة حتى لو لها "ماكس سبلاي" يمكن تغيير نظامها الاقتصادي بما في ذلك البتكوين #BTC.
2- الكلام في هذا الثريد يخصّ مشاريع ((البلوكتشين فقط)) بمختلف طبقاتها.
3- هذا الشرح لن تجده بهذا التفصيل في أي مكان آخر.. فأنصحك بالانتباه جيدًا وقراءة الثريد وأنت متفرغ.
2~
عندما نتحدث عن البلوكتشين من الناحية الاقتصادية يجب أن ننظر إلى أمرين: العوائد والنفقات.
العوائد = رسوم المعاملات & بيع مساحة في الكتل.
النفقات = العوائد التي يدفعها المشروع للمدققين ومشغلي العُقد مقابل تدقيق المعاملات وتأمين البلوكتشين، سواء كانت بلوكتشين PoS أو PoW.
3~
العوائد = رسوم المعاملات & بيع مساحة في الكتل.
النفقات = العوائد التي يدفعها المشروع للمدققين ومشغلي العُقد مقابل تدقيق المعاملات وتأمين البلوكتشين، سواء كانت بلوكتشين PoS أو PoW.
3~
دعونا أولًا ننظر للنفقات.
من أين يتم دفع عوائد المدققين؟
1⃣- إذا كان المشروع قام بعمل حد أقصى للعملة يتم دفعها من حوض سيولة تم تحديد حجمه مسبقًا.
مثال:
عملة #MATIC لها حد أقصى 10 مليار عملة. منهم 12% أو 1.2 مليار عملة تم تخصيصها مسبقًا لدفع عوائد المدققين موزعة على 5 سنوات.
4~
من أين يتم دفع عوائد المدققين؟
1⃣- إذا كان المشروع قام بعمل حد أقصى للعملة يتم دفعها من حوض سيولة تم تحديد حجمه مسبقًا.
مثال:
عملة #MATIC لها حد أقصى 10 مليار عملة. منهم 12% أو 1.2 مليار عملة تم تخصيصها مسبقًا لدفع عوائد المدققين موزعة على 5 سنوات.
4~
هذا يعني أن العملات المخصّصة لدفع عوائد المدقّقين والمفوّضين سنتنهي بحلول عام 2024 إن شاء الله (2019~2024).
الآن سؤال المليون دولار:
من أين سيدفع فريق المشروع عوائد المدققين بعد عام 2024 ونفاد عملات حوض السيولة؟
علمًا بأن السبلاي المتداول لعملة #MATIC حاليًا 9 مليار عملة.
5~
الآن سؤال المليون دولار:
من أين سيدفع فريق المشروع عوائد المدققين بعد عام 2024 ونفاد عملات حوض السيولة؟
علمًا بأن السبلاي المتداول لعملة #MATIC حاليًا 9 مليار عملة.
5~
الإجابة: لا نعرف.
حتى الآن فريق المشروع لم يوضح أي شيء بخصوص هذه النقطة، وكيف يمكن للبلوكتشين تحقيق الاستدامة بعد نفاد حوض العوائد؟
فمستقبل العملة حتى الآن ما زال مجهولًا.
wiki.polygon.technology
6~
حتى الآن فريق المشروع لم يوضح أي شيء بخصوص هذه النقطة، وكيف يمكن للبلوكتشين تحقيق الاستدامة بعد نفاد حوض العوائد؟
فمستقبل العملة حتى الآن ما زال مجهولًا.
wiki.polygon.technology
6~
ما هي الحلول المتاحة؟
(1)- الاعتماد على الرسوم
متوسط رسوم تنفيذ معاملة سريعة على بلوكتشين Polygon حوالي 0.001$.
أعلى عدد معاملات يومي تم على البلوكتشين على الإطلاق كان 9.17 مليون معاملة. (المتوسط في 2022 حوالي 3 مليون عملة يوميًا).
7~
(1)- الاعتماد على الرسوم
متوسط رسوم تنفيذ معاملة سريعة على بلوكتشين Polygon حوالي 0.001$.
أعلى عدد معاملات يومي تم على البلوكتشين على الإطلاق كان 9.17 مليون معاملة. (المتوسط في 2022 حوالي 3 مليون عملة يوميًا).
7~
إذا فرضنا أن متوسط المعاملات سيظل عند أعلى مستوى له، فإن الأرباح اليومية ستكون 9,177,000 * 0.001$ = 9,177$ فقط.
هل تتخيل أن هذا الرقم يمكن أن يغطي عوائد المدققين؟
إذا كان لدينا فقط 50 مدقق، فكل مدقق سيحصل على أقل من 200$ يوميًا مقابل تكديس مئات الآلاف وربما ملايين الدولارات!
8~
هل تتخيل أن هذا الرقم يمكن أن يغطي عوائد المدققين؟
إذا كان لدينا فقط 50 مدقق، فكل مدقق سيحصل على أقل من 200$ يوميًا مقابل تكديس مئات الآلاف وربما ملايين الدولارات!
8~
لماذا يستمر المدقق على #Polygon بينما يمكنه تحويل أمواله إلى مشروع آخر بعوائد أعلى بكثير؟
إذًا الاعتماد على رسوم المعاملات "المنخفضة" فقط لدفع عوائد المدققين بعد نفاد حوض العوائد هو خيار غير ممكن، لأنه سيؤدي إلى مغادرة المدققين وانخفاض أمان الشبكة حتى تصبح سهلة الاختراق.
9~
إذًا الاعتماد على رسوم المعاملات "المنخفضة" فقط لدفع عوائد المدققين بعد نفاد حوض العوائد هو خيار غير ممكن، لأنه سيؤدي إلى مغادرة المدققين وانخفاض أمان الشبكة حتى تصبح سهلة الاختراق.
9~
(2)- زيادة الرسوم
زيادة الرسوم حل آخر يمكن الاعتماد عليه لزيادة عوائد الشبكة.. لكن هل هو حل فعّال؟
زيادة الرسوم ينافي فكرة استخدام المشروع أصلًا، وستدفع المستخدمين إلى بلوكتشين أخرى لتوفير الرسوم. هذا سيعني انخفاض أرباح المطورين وسيؤدي في النهاية إلى انتقالهم لبلوكتشين أخرى.
10~
زيادة الرسوم حل آخر يمكن الاعتماد عليه لزيادة عوائد الشبكة.. لكن هل هو حل فعّال؟
زيادة الرسوم ينافي فكرة استخدام المشروع أصلًا، وستدفع المستخدمين إلى بلوكتشين أخرى لتوفير الرسوم. هذا سيعني انخفاض أرباح المطورين وسيؤدي في النهاية إلى انتقالهم لبلوكتشين أخرى.
10~
(3)- إعادة شراء العملات
يمكن لفريق المشروع إعادة شراء عملات من السوق لدفعها للمدققين، لكن من أين ستأتي هذه الأموال؟
علمًا بأن جميع مشاريع البلوكتشين حاليًا ليست ربحية، وجميعها يعمل بخسارة (النفقات > العوائد).
وإذا حدث ذلك.. لكم عام يمكن للفريق إعادة شراء العملات؟
11~
يمكن لفريق المشروع إعادة شراء عملات من السوق لدفعها للمدققين، لكن من أين ستأتي هذه الأموال؟
علمًا بأن جميع مشاريع البلوكتشين حاليًا ليست ربحية، وجميعها يعمل بخسارة (النفقات > العوائد).
وإذا حدث ذلك.. لكم عام يمكن للفريق إعادة شراء العملات؟
11~
(4)- زيادة السبلاي Supply
هذا هو الحل الأقرب للحدوث بالنسبة لعملة #MATIC لتوفير عوائد المدققين للسنوات القادمة، والمحافظة على أمان الشبكة وفي نفس الوقت الحفاظ على الرسوم منخفضة.. وقد نرى تحديث على النظام الاقتصادي للعملة قريبًا.
12~
هذا هو الحل الأقرب للحدوث بالنسبة لعملة #MATIC لتوفير عوائد المدققين للسنوات القادمة، والمحافظة على أمان الشبكة وفي نفس الوقت الحفاظ على الرسوم منخفضة.. وقد نرى تحديث على النظام الاقتصادي للعملة قريبًا.
12~
2⃣- إذا كانت العملة ليس لها حد أقصى
ننتقل إلى النوع الثاني والذي يخاف منه أغلب المستثمرين وهو عدم وجود حد أقصى للسبلاي.
للأسف هناك فهم خاطئ لدى 99% من المستثمرين لهذه النقطة، وبعضهم يتخيل أن عدم وجود ماكس سبلاي يعني أن فريق المشروع يمكنه الضغط على زر لسك عملات والتصريف عليهم!
14~
ننتقل إلى النوع الثاني والذي يخاف منه أغلب المستثمرين وهو عدم وجود حد أقصى للسبلاي.
للأسف هناك فهم خاطئ لدى 99% من المستثمرين لهذه النقطة، وبعضهم يتخيل أن عدم وجود ماكس سبلاي يعني أن فريق المشروع يمكنه الضغط على زر لسك عملات والتصريف عليهم!
14~
العملة التي ليس لها ماكس سبلاي يتم سكها على مرحلتين:
1- كتلة التكوين Genesis Block: أول بلوك في سلسلة الكتل وفيه يتم سك العملات الخاصّة بالتطوير والتسويق ونصيب فريق المشروع والمستثمرين الأوائل وغير ذلك، وهذه العملات تخضع لجدولة ويتم فك التجميد عنها على مراحل بمواعيد معلنة.
15~
1- كتلة التكوين Genesis Block: أول بلوك في سلسلة الكتل وفيه يتم سك العملات الخاصّة بالتطوير والتسويق ونصيب فريق المشروع والمستثمرين الأوائل وغير ذلك، وهذه العملات تخضع لجدولة ويتم فك التجميد عنها على مراحل بمواعيد معلنة.
15~
2- مكافآت المدققين (Block Subsidy)
مع كل بلوك يتم إضافته إلى البلوكتشين يتم مكافأة المدقق / المدققين من خلال سك عملات جديدة ومنحها لهم. وبالتالي سك عملات جديدة يتم فقط مع إنتاج الكتلة وبشكل آلي، وطبيعي هذه العملات تدخل إلى السبلاي المتداول.
16~
مع كل بلوك يتم إضافته إلى البلوكتشين يتم مكافأة المدقق / المدققين من خلال سك عملات جديدة ومنحها لهم. وبالتالي سك عملات جديدة يتم فقط مع إنتاج الكتلة وبشكل آلي، وطبيعي هذه العملات تدخل إلى السبلاي المتداول.
16~
الأمر الغريب أنك ستجد كثير من المستثمرين يتهمون فريق المشروع بسك العملات والتصريف عليهم لمجرد زيادة السبلاي المتداول.. وهو أمر طبيعي جدًا نظرًا لمكافآت المدققين لتحفيزهم على القيام بتدقيق المعاملات وتأمين الشبكة، وهذا يحدث سواءً كانت العملة لها أو ليس لها ماكس سبلاي.
17~
17~
إذا كنت قرأت الورقة البيضاء للمشروع الذي تستثمر فيه ستجد فيه معادلات سك العوائد عند إنتاج الكتلة بشكل مشابه للصورة.
الأمر كله يتم بشكل آلي.. وإذا كنت تستطيع فهم المعادلات الرياضية ستعرف كيف زيادة السبلاي ومعدل العوائد التي يتم إنتاجها مع كل كتلة.
هذه معادلة عملة #AVAX
18~
الأمر كله يتم بشكل آلي.. وإذا كنت تستطيع فهم المعادلات الرياضية ستعرف كيف زيادة السبلاي ومعدل العوائد التي يتم إنتاجها مع كل كتلة.
هذه معادلة عملة #AVAX
18~
بعض الأشخاص الآن سيكتب لي في التعليقات #LUNA كدليل على ما حدث من الزيادة الضخمة في العملة بسبب عدم وجود ماكس سبلاي.
أقول إذا كنت قد درست النظام الاقتصادي للعملة وارتباطها بالعملة المستقرة UST بنظام المراجحة والسك والحرق لم تكن لتسأل هذا السؤال، ولونا استثناء لا يمكن تعميمه.
19~
أقول إذا كنت قد درست النظام الاقتصادي للعملة وارتباطها بالعملة المستقرة UST بنظام المراجحة والسك والحرق لم تكن لتسأل هذا السؤال، ولونا استثناء لا يمكن تعميمه.
19~
إذًا عملة بلوكتشين لها ماكس سبلاي أو ليس لها ماكس سبلاي.. كلاهما ستجد عدد السبلاي المتداول الخاصّ به يزيد بشكل مستمر لأن هذه هي طبيعة عمل البلوكتشين.
يجب أن يكون هناك حافز للمدقق لتأمين الشبكة سواءً كانت هذه الشبكة PoS أو PoW.. وطبيعي أن يزيد السبلاي المتداول لأجل ذلك.
20~
يجب أن يكون هناك حافز للمدقق لتأمين الشبكة سواءً كانت هذه الشبكة PoS أو PoW.. وطبيعي أن يزيد السبلاي المتداول لأجل ذلك.
20~
الآن سؤال مهم:
هل يمكن أن ينجح مشروع بلوكتشين بدون ماكس سبلاي من الناحية الاستثمارية؟
نعم يمكن.. لكن تذكر أن زيادة السبلاي ليست أمرًا اختياريًا. فهذا هو النموذج الاقتصادي المتاح حاليًا للبلوكتشين، وهو ضريبة التخلي عن المركزية.
قد يتغير ذلك مستقبلًا،لكن هذا المتاح حاليًا.
21~
هل يمكن أن ينجح مشروع بلوكتشين بدون ماكس سبلاي من الناحية الاستثمارية؟
نعم يمكن.. لكن تذكر أن زيادة السبلاي ليست أمرًا اختياريًا. فهذا هو النموذج الاقتصادي المتاح حاليًا للبلوكتشين، وهو ضريبة التخلي عن المركزية.
قد يتغير ذلك مستقبلًا،لكن هذا المتاح حاليًا.
21~
2- المشاريع التي تحرق رسوم المعاملات تستطيع أن تصل إلى معدل حرق أكبر من معدل تضخم.
أبرز مثال على ذلك الإيثريوم بعد الدمج. خلال 108 يوم كانت نسبة التضخم 4,941 عملة، بمعدل تضخم 46 عملة فقط يوميًا، وانكمش السبلاي لفترة كما نرى في الصورة.
23~
أبرز مثال على ذلك الإيثريوم بعد الدمج. خلال 108 يوم كانت نسبة التضخم 4,941 عملة، بمعدل تضخم 46 عملة فقط يوميًا، وانكمش السبلاي لفترة كما نرى في الصورة.
23~
ليس الإيثريوم فقط. كل المشاريع التي تحرق الرسوم يمكنها أن تصبح انكماشية.
مثلًا عملة #NEAR يمكنها أن تصبح إنكماشية بتحقيق 1.5 مليار معاملة يوميًا. حينها سيصبح معدل الحرق أعلى من معدل التضخم السنوي (5%).. وقس على ذلك باقي العملات التي تستخدم نظام الحرق.
24~
مثلًا عملة #NEAR يمكنها أن تصبح إنكماشية بتحقيق 1.5 مليار معاملة يوميًا. حينها سيصبح معدل الحرق أعلى من معدل التضخم السنوي (5%).. وقس على ذلك باقي العملات التي تستخدم نظام الحرق.
24~
بالمناسبة.. نظام البتكوين #BTC الاقتصادي يعاني من نفس المشكلة. ليس فقط السبلاي محدود، ولكن العائد ينخفض بمقدار 50% كل 4 أعوام تقريبًا.
بعد انتهاء تعدين السبلاي بالكامل ستعتمد الشبكة على رسوم المعاملات فقط لمكافأة المعدنين، وهذا يجعل مستقبل البتكوين اقتصاديًا محل شك.
25~
بعد انتهاء تعدين السبلاي بالكامل ستعتمد الشبكة على رسوم المعاملات فقط لمكافأة المعدنين، وهذا يجعل مستقبل البتكوين اقتصاديًا محل شك.
25~
قد يظهر أثر هذه المشكلة خلال سنوات قليلة حتى قبل تعدين كامل السبلاي. تخيل أن عائد الكتلة الحالي 6.25 بتكوين، ومع ذلك فتكلفة تعدين البتكوين حاليًا أعلى من سعره!
في انقسام 2036 ستصبح المكافأة 0.39 بتكوين فقط!
ربما أفرد ثريد كامل إن شاء الله للحديث عن البتكوين اقتصاديًا.
26~
في انقسام 2036 ستصبح المكافأة 0.39 بتكوين فقط!
ربما أفرد ثريد كامل إن شاء الله للحديث عن البتكوين اقتصاديًا.
26~
هذا النظام المعدل يحمي الشبكة من الانهيار بسبب وصول عوائد التعدين إلى 0 كما سيحدث مع البتكوين. ولأن الرسوم لا يمكنها تغطية العوائد يتم سك عملات جديدة ودفعها للمعدنين.
في بلوكتشين #XMR على سبيل المثال عائد البلوك ثابت 0.6 XMR، وهذا يمنحها استدامة اقتصادية مدى الحياة.
28~
في بلوكتشين #XMR على سبيل المثال عائد البلوك ثابت 0.6 XMR، وهذا يمنحها استدامة اقتصادية مدى الحياة.
28~
قبل الختام أود أن التأكيد على بعض نقاط:
1⃣ أي عملة ليس لها بلوكتشين خاصّ بها وتُستخدم فقط لدفع رسوم خدمة أو حوكمة أو غير ذلك يجب أن يكون لها سبلاي محدد.
2⃣ تذكر أن كون السبلاي محددًا لا يعني استحالة تغييره، ولنا في عملة #VRA خير مثال.
29~
1⃣ أي عملة ليس لها بلوكتشين خاصّ بها وتُستخدم فقط لدفع رسوم خدمة أو حوكمة أو غير ذلك يجب أن يكون لها سبلاي محدد.
2⃣ تذكر أن كون السبلاي محددًا لا يعني استحالة تغييره، ولنا في عملة #VRA خير مثال.
29~
3⃣ زيادة السبلاي المتداول لمشاريع البلوكتشين أيًا كان نظامه الاقتصادي أمر حتمي من أجل استدامة المشروع.
4⃣ عدم وجود ماكس سبلاي لا يعني أن فريق المشروع يمكنه السك والتصريف، وإن حدث ذلك فهو احتيال منهم ويمكن اكتشافه فور حدوثه، وهذه شواذ لا تبطل القاعدة العامّة.
30~
4⃣ عدم وجود ماكس سبلاي لا يعني أن فريق المشروع يمكنه السك والتصريف، وإن حدث ذلك فهو احتيال منهم ويمكن اكتشافه فور حدوثه، وهذه شواذ لا تبطل القاعدة العامّة.
30~
5⃣ العملة التي ليس لها ماكس سبلاي يمكن أن تصبح انكماشية، وهذا يعتمد على مدى تطور المشروع والتقنيات التي يوفرها والتي تؤدي إلى زيادة استخدام البلوكتشين ليصبح معدل الحرق أو النمو أعلى من معدل التضخم.
تذكر أن عدد مستخدمي البلوكتشين اليوم لا يذكر، وما زالت التقنية في مهدها.
31~
تذكر أن عدد مستخدمي البلوكتشين اليوم لا يذكر، وما زالت التقنية في مهدها.
31~
6⃣ 99.9 من عملات البلوكتشين التي ليس لها ماكس سبلاي مشروعها غير مستدام، وعاجلًا أم آجلا سيتم تغيير النظام الاقتصادي للمشروع غالبًا بزيادة السبلاي.
32~
32~
7⃣ مسألة حجم السبلاي ووجود أو عدم وجود حد أقصى من الأمور التي أفرط المستثمرون في الاهتمام بها، وكثير منهم أهمل مشروع العملة والتقنيات التي تقدمها ومدى تطور المشروع وركز فقط على السبلاي!
ولا شك أن هذا يعد استثمارًا فاسدًا؛ إن جاز لنا أن نعتبره استثمارًا.
33~
ولا شك أن هذا يعد استثمارًا فاسدًا؛ إن جاز لنا أن نعتبره استثمارًا.
33~
يمكنني التحدث في مسألة النظم الاقتصادية للبلوكتشين لساعات نظرًا لأهميتها، ولأنها من أكثر الأمور التي أساء المستثمرون في العملات الرقمية فهمها.. لكن سأكتفي بما ذكرت وربما يكون للحديث بقية إن شاء الله.
تم بحمد الله.
34/34
تم بحمد الله.
34/34
جاري تحميل الاقتراحات...