التباين في الآراء أمر طبيعي في اسواق المال وحتى في الحياة بشكل عام.
لولا هذا التباين والاختلاف ما شاهدنا تذبذب في اسواق المال.
وقد يحدث هذا التباين حتى بين المحترفين في الأسهم.. أمر طبيعي جداً.
الغير طبيعي تشخيص أو شيطنة الاراء المخالفة!
لولا هذا التباين والاختلاف ما شاهدنا تذبذب في اسواق المال.
وقد يحدث هذا التباين حتى بين المحترفين في الأسهم.. أمر طبيعي جداً.
الغير طبيعي تشخيص أو شيطنة الاراء المخالفة!
نفس الشركة، لها نفس البيانات، ونفس القوائم، ونفس الأخبار، يقرأها المحللون بطريقة مختلفة ويصلون الى استنتاجات متباينة.
مثال حتى تتضح الفكرة.
مثال حتى تتضح الفكرة.
لو افترضنا ان شركة حققت تدفقات نقدية حرّة بقيمة ١٠ مليون.
هناك من يتوقع نمو ١٠٪ للخمس سنوات القادمة، ومن بعدها نمو مستدام ٢٪ ويعطي معدل خصم ٧٪.
سيقيم الشركة ٢٨٩ مليون.
هناك من يتوقع نمو ١٠٪ للخمس سنوات القادمة، ومن بعدها نمو مستدام ٢٪ ويعطي معدل خصم ٧٪.
سيقيم الشركة ٢٨٩ مليون.
محلل آخر يقرأ نفس البيانات، يرى ان نمو ١٠٪ صعب ويعتقد ان المنطقي ٥٪.
سيصل إلى تقييم ٢٣٣ مليون بفارق ٢٠٪ تقريبا عن المحلل السابق.
سيصل إلى تقييم ٢٣٣ مليون بفارق ٢٠٪ تقريبا عن المحلل السابق.
محلل آخر يرى ان معدل الخصم الذي يعكس مخاطر الاستثمار ١٠٪ وليس ٧٪.
سيصل الى تقييم ١٧٨ مليون، بمعنى ٤٠٪ أقل من المحلل الأول تقريبا.
وهكذا الى تباين قد يصل الى ٥٠٪ وأكثر حسب افتراضات لها ما يدعمها عند كل محلل.
سيصل الى تقييم ١٧٨ مليون، بمعنى ٤٠٪ أقل من المحلل الأول تقريبا.
وهكذا الى تباين قد يصل الى ٥٠٪ وأكثر حسب افتراضات لها ما يدعمها عند كل محلل.
يقول أحد طلاب بنجامين غراهام:
شرح لنا ذات يوم الاختلاف الكبير بين شركتين، الأولى كانت غالية جداً، بينما الثانية رخيصة جداً.
وفي نهاية الحصة، كشف لهم انها شركة واحدة!
شرح لنا ذات يوم الاختلاف الكبير بين شركتين، الأولى كانت غالية جداً، بينما الثانية رخيصة جداً.
وفي نهاية الحصة، كشف لهم انها شركة واحدة!
أفضل طريقة للاستفادة من الرأي المخالف بشكل كبير، هو استخدامه كصوت يتحدى الفكرة والرأي الذي نؤمن به
وهو ما يعرف بــ "محامي الشيطان".
وهو ما يعرف بــ "محامي الشيطان".
من يجد نفسه محاط بالأشخاص الذين يحملون نفس الرأي حول الأفكار الاستثمارية وتوجهات السوق، ويدخل صراعات مع المخالفين، عليه ان يراجع نفسه لأنه سيدخل ضحية تحيزات سلوكية كثيرة تؤثر على اداء محفظته واستثماراته، مقابل انتصارات واهمة.
الخلاصة ان التباين والاختلاف في الآراء سنة كونية ولولاه لفسدت الأرض، وبشكل عام قوى السوق على المدى الطويل، لا تحركها آراء وتحليلات.
جاري تحميل الاقتراحات...