اختيار الأسهم و الشركات هي عملية غير معقدة، لكن يجب أن تكون مبنية على أسس قوية.
سأتحدث اليوم عن فيليب فيشر أحد أفضل المستثمرين و صاحب كتاب:
Common Stocks & Uncommon Profits
اشتهر فيشر في كتابه باتباع ١٥ قاعدة نوعية للاستثمار كان يطبقها لاختيار الأسهم سوف أشرحها في هذه السلسلة.
سأتحدث اليوم عن فيليب فيشر أحد أفضل المستثمرين و صاحب كتاب:
Common Stocks & Uncommon Profits
اشتهر فيشر في كتابه باتباع ١٥ قاعدة نوعية للاستثمار كان يطبقها لاختيار الأسهم سوف أشرحها في هذه السلسلة.
كان يتبع فيشر استراتيجية “Buy and Hold” لشركات نمو واعدة و تملك احتمالية عالية لنمو المبيعات و الأرباح.
كان يفعل ذلك باتباع ١٥ قاعدة نوعية بعيدة عن التحليل المالي و المؤشرات المالية.
سوف ألخص الـ١٥ قاعدة الذي كان يعمل فيشر على أساسها مع ذكر أمثلة واقعية لشركات عالمية لكل قاعدة.
كان يفعل ذلك باتباع ١٥ قاعدة نوعية بعيدة عن التحليل المالي و المؤشرات المالية.
سوف ألخص الـ١٥ قاعدة الذي كان يعمل فيشر على أساسها مع ذكر أمثلة واقعية لشركات عالمية لكل قاعدة.
١- هل تملك الشركة القدرة على تحقيق نمو في مبيعاتها خلال السنوات القادمة؟
معنى ذلك أن تستثمر في شركات قادرة على تحقيق نمو في المبيعات لعدة سنين، و خصوصاً الشركات التي تملك ميزة تنافسية.
مثال: النمو المتسارع لـNetflix بعد تركيزها على تقديم محتوى أصلي من انتاجها عوضاً عن شراءه فقط
معنى ذلك أن تستثمر في شركات قادرة على تحقيق نمو في المبيعات لعدة سنين، و خصوصاً الشركات التي تملك ميزة تنافسية.
مثال: النمو المتسارع لـNetflix بعد تركيزها على تقديم محتوى أصلي من انتاجها عوضاً عن شراءه فقط
٢- هل إدارة الشركة قادرة على الاستمرار في مواكبة متطلبات السوق و تطوير منتجات تساعدها على تحقيق المزيد من النمو؟
رؤية مجلس الإدارة المستقبلية لها تأثير كبير على مستقبل الشركة و أداءها.
مثال: تطوير شركة Apple لآيفون SE لاستهداف شريحة جديدة من العملاء بعد انخفاض مبيعات الآيفون.
رؤية مجلس الإدارة المستقبلية لها تأثير كبير على مستقبل الشركة و أداءها.
مثال: تطوير شركة Apple لآيفون SE لاستهداف شريحة جديدة من العملاء بعد انخفاض مبيعات الآيفون.
٣- هل تستثمر الشركة في البحث و التطوير بشكل فعال مقارنة بحجمها؟
يجب أن تستثمر الشركة في البحث و التطوير لتحسين منتجاتها بشكل مستمر لمواصلة نموها.
مثال: خصصت أمازون ٢٢.٦$ مليار دولار للبحث و التطوير في ٢٠١٧ و هو ما ساعد الشركة على زيادة ارباحها بشكل ملحوظ.
يجب أن تستثمر الشركة في البحث و التطوير لتحسين منتجاتها بشكل مستمر لمواصلة نموها.
مثال: خصصت أمازون ٢٢.٦$ مليار دولار للبحث و التطوير في ٢٠١٧ و هو ما ساعد الشركة على زيادة ارباحها بشكل ملحوظ.
٤- هل منظومة المبيعات في الشركة ممتازة؟
مهما كان المنتج الذي تقدمه الشركة عالي الجودة، لا فائدة منه إذا لا يمكن بيعه.
يجب التركيز هنا على قدرة الشركة على بيع منتجاتها.
مثال: تركيز شركة IBM على رواتب و محفزات مندوبي المبيعات، حيث يعطي ذلك حافز أكبر للموظفين للعمل.
مهما كان المنتج الذي تقدمه الشركة عالي الجودة، لا فائدة منه إذا لا يمكن بيعه.
يجب التركيز هنا على قدرة الشركة على بيع منتجاتها.
مثال: تركيز شركة IBM على رواتب و محفزات مندوبي المبيعات، حيث يعطي ذلك حافز أكبر للموظفين للعمل.
٥- هل تملك الشركة هامش ربح مجزي؟
من أجل الاستدامة لابد للشركة أن تربح في نهاية المطاف، و يلزم عليها كذلك زيادة ربحيتها مع الوقت.
مثال: شركة Amazon و قدرتها على الربح و زيادة هوامش ربحيتها رغم التنافس الشديد في القطاع.
من أجل الاستدامة لابد للشركة أن تربح في نهاية المطاف، و يلزم عليها كذلك زيادة ربحيتها مع الوقت.
مثال: شركة Amazon و قدرتها على الربح و زيادة هوامش ربحيتها رغم التنافس الشديد في القطاع.
٦- ما الذي تفعله الشركة من أجل الحفاظ على ربحيتها و تحسينها؟
نجاح الشركة لا يعتمد فقط على أداءها وقت شراءك للسهم، و إنما على الرؤية المستقبلية للشركة.
مثال: خطة Apple لتصنيع معالجات MacBook في عام ٢٠٢١ للتقليل من المصاريف.
نجاح الشركة لا يعتمد فقط على أداءها وقت شراءك للسهم، و إنما على الرؤية المستقبلية للشركة.
مثال: خطة Apple لتصنيع معالجات MacBook في عام ٢٠٢١ للتقليل من المصاريف.
٧- هل علاقة الشركة مع موظفينها و العاملين فيها جيدة؟
بيئة العمل و كيفية تعامل الشركة مع الموظفين تعتبر من أهم العوامل للمحافظة على علاقة جيدة مع موظفين الشركة و كسب ولاءهم.
مثال: من المعروف عن Google أنها تعمل على توفير بيئة عمل ممتازة و تزويد الموظفين بجميع ما يحتاجونه.
بيئة العمل و كيفية تعامل الشركة مع الموظفين تعتبر من أهم العوامل للمحافظة على علاقة جيدة مع موظفين الشركة و كسب ولاءهم.
مثال: من المعروف عن Google أنها تعمل على توفير بيئة عمل ممتازة و تزويد الموظفين بجميع ما يحتاجونه.
٨- هل العلاقات بين الأعضاء التنفيذيين للشركة جيدة؟
العلاقة الجيدة بين التنفيذيين في الشركة يضمن مستقبل الشركة.
كذلك يجب التركيز على الحوكمة لضمان تنظيم العمل في الشركة.
مثال: الرئيس التنفيذي الحالي لـMicrosoft ساتيا ناديلا و قدرته على خلق روح التعاون في الشركة.
العلاقة الجيدة بين التنفيذيين في الشركة يضمن مستقبل الشركة.
كذلك يجب التركيز على الحوكمة لضمان تنظيم العمل في الشركة.
مثال: الرئيس التنفيذي الحالي لـMicrosoft ساتيا ناديلا و قدرته على خلق روح التعاون في الشركة.
٩- هل تملك الشركة عمق في إدراتها؟
يجب أن لا تعتمد الشركة على شخص واحد أو المدير تنفيذي وحده في أعمالها، يجب أن تكون الشركة قادرة على الاستمرار في غياب أي شخص.
مثال: إيلون مسك و Tesla، هل بإمكان تيسلا أن تستمر في النمو و تطوير منتجاتها في غياب إيلون مسك؟
يجب أن لا تعتمد الشركة على شخص واحد أو المدير تنفيذي وحده في أعمالها، يجب أن تكون الشركة قادرة على الاستمرار في غياب أي شخص.
مثال: إيلون مسك و Tesla، هل بإمكان تيسلا أن تستمر في النمو و تطوير منتجاتها في غياب إيلون مسك؟
١٠- هل الشركة جيدة في ضبط التكاليف و التدقيق المحاسبي؟
إدارة التكاليف تعتبر من أهم العوامل التي ينظر لها المستثمر عند اختيار الشركة، و كذلك من أهم العوامل التي تساعد الشركة على النمو.
مثال: فضيحة شركة Luckin Coffee الصينية بتزوير المبيعات على القوائم المالية.
إدارة التكاليف تعتبر من أهم العوامل التي ينظر لها المستثمر عند اختيار الشركة، و كذلك من أهم العوامل التي تساعد الشركة على النمو.
مثال: فضيحة شركة Luckin Coffee الصينية بتزوير المبيعات على القوائم المالية.
١١- هل تملك الشركة ميزة تنافسية في أي جانب من جوانب أعمالها؟
المقصد هنا هل تتفوق الشركة في أحد الجوانب مما يعطيها ميزة على منافسيها من الشركات الأخرى في نفس المجال.
مثال: ماكدونالدز لا تبيع أسمها فقط كإمتياز تجاري و لكن تقوم بشراء الكثير من عقارات فروعها لتربح من دخل الإيجار.
المقصد هنا هل تتفوق الشركة في أحد الجوانب مما يعطيها ميزة على منافسيها من الشركات الأخرى في نفس المجال.
مثال: ماكدونالدز لا تبيع أسمها فقط كإمتياز تجاري و لكن تقوم بشراء الكثير من عقارات فروعها لتربح من دخل الإيجار.
١٢- هل نظرة الشركة للأرباح بعيدة أم قصيرة المدى؟
التركيز هنا يكون على الشركات التي تركز على أرباح المدى الطويل، فذلك يضمن نمو أكبر للشركة.
مثال: Tesla لم تسجل ربح سنوي منذ التأسيس، و لكن هذا كله في سبيل استثمار إيراداتها لتطوير أنظمة سياراتها مما سينعكس إيجابا على مبيعاتها.
التركيز هنا يكون على الشركات التي تركز على أرباح المدى الطويل، فذلك يضمن نمو أكبر للشركة.
مثال: Tesla لم تسجل ربح سنوي منذ التأسيس، و لكن هذا كله في سبيل استثمار إيراداتها لتطوير أنظمة سياراتها مما سينعكس إيجابا على مبيعاتها.
١٣- هل ستحتاج الشركة لتمويل خارجي لتمويل سير أعمالها في المستقبل؟
ما يهم هنا هو قوة المركز المالي للشركة و كذلك كمية النقد المتوفر لديها لضمان سريان أعمالها.
مثال: واجهت Airbnb مشاكل بعد تأجيل طرحها للاكتتاب العام في بداية ٢٠٢٠ مما أضطرها للحصول على تمويل بقيمة ١$ مليار.
ما يهم هنا هو قوة المركز المالي للشركة و كذلك كمية النقد المتوفر لديها لضمان سريان أعمالها.
مثال: واجهت Airbnb مشاكل بعد تأجيل طرحها للاكتتاب العام في بداية ٢٠٢٠ مما أضطرها للحصول على تمويل بقيمة ١$ مليار.
١٤- هل الشركة منفتحة مع المستثمرين بما يخص شؤونها بما فيها الأخبار السيئة؟
يجب أن تشارك الشركة مشاكلها و العقبات التي تواجهها مع المستثمرين بكل شفافية.
مثال: صرح إيلون ماسك في ٢٠١٩ أن تيسلا تواجه مشاكل في تصنيع Model 3 و لن يمكن للشركة تصنيع الكمية الموعودة في الوقت المحدد.
يجب أن تشارك الشركة مشاكلها و العقبات التي تواجهها مع المستثمرين بكل شفافية.
مثال: صرح إيلون ماسك في ٢٠١٩ أن تيسلا تواجه مشاكل في تصنيع Model 3 و لن يمكن للشركة تصنيع الكمية الموعودة في الوقت المحدد.
١٥- هل تملك الشركة مجلس إدارة ذو شفافية و نزاهة عالية؟
يجب أن يكون مجلس الإدارة ذو شفافية عالية، وألا يقوم بالتدليس و التلاعب على المستثمرين.
لذلك يجب التأكد دائما من نزاهة مجلس الإدارة.
مثال: شركة Enron للطاقة عندما اشتهرت بفضيحة مجلس الإدارة بسرقة أموال المستثمرين.
يجب أن يكون مجلس الإدارة ذو شفافية عالية، وألا يقوم بالتدليس و التلاعب على المستثمرين.
لذلك يجب التأكد دائما من نزاهة مجلس الإدارة.
مثال: شركة Enron للطاقة عندما اشتهرت بفضيحة مجلس الإدارة بسرقة أموال المستثمرين.
أخيراً، بالتأكيد لا يجب أن تنطبق "جميع" هذه القواعد على الشركة التي ترغب الاستثمار بها، و لكن يكفي أن تنطبق أغلبها.
يمكنك استخدام هذه القواعد كدليل نوعي لتحليل الشركات بجانب التحليل المالي ليسهل عليك قرار اختيار الشركات.
شكرًا.
يمكنك استخدام هذه القواعد كدليل نوعي لتحليل الشركات بجانب التحليل المالي ليسهل عليك قرار اختيار الشركات.
شكرًا.
جاري تحميل الاقتراحات...