رتبها

#ثريد_الأحد
حديثنا اليوم عن المستثمر الناشط Carl Icahn والمعروف بسمعته المرعبة في غزو الشركات واعادة هيكلتها وتفكيكها.
من هو؟ كيف حقق عوائد ضخمة (تقدر ثروته ب 14 مليار دولار)؟ وما قصص أبرز استثماراته؟ 👇

في بداية حياته كانت والدته تدرّس في نيويورك ووالده يعمل في معبد يهودي وعندما حان الوقت للتقديم على الجامعة اخبروه من حوله انه لن يقدر على دخول الجامعة بسبب حالته الاجتماعية ومكان معيشته

لم يستمع لهم وقدم للدراسة في جامعة Princeton في نيو جيرسي وتكفلت أسرته بالأقساط الجامعية بالكاد حيث لم يكن معهم اكثر من ذلك حتى يساعدوا ابنهم، فببدأ كارل بالعمل وكانت أول وظيفة له مساعد في الشاطئ ليدفع لمسكنه ويوفر متطلبات العيش

بعد تخرجه بدأ كارل كوسيط بالأسهم في وال ستريت وعمل لعدة سنوات وارتقى على سلم الوظائف حتى جمع 150 ألف دولار وتسلف من عمه 400 ألف دولار حتى يشتري كرسي في بورصة نيويورك ومن هنا بدأت رحلته حيث كان يختار اسهم بعناية ليرى الربح فيها حتى اصبح دخله من 1.5 الى 2 مليون دولار سنوياً

مع ثروته الّتي استطاع بنائها انشأ شركته الخاصة باسم Icahn Enterprises
كان يستهدف بشكل رئيسي الشركات ذات الإدارات السيئة حيث يستحوذ على حصة ويهددهم بأخذ السيطرة اذا لم يسمعوا اقتراحاته. بالطبع هذه الطريقة سببت له الكثير من المشاكل فكثير منها يتحول لقضايا وشكاوي لدى ال SEC

أحد أبرز الأمثلة منهجيته وتعد أيضاً من أوائل استثماراته هي قصته مع شركة الطيران TransWorld Airlines الّتي استمرت حوالي 16 سنة أعلنت فيها الشركة افلاسها عدة مرات وانتهت بتوقف خدماتها في 2001 بعد الاستحواذ عليها من قبل مشغل طيران آخر

بدأت القصة في عام 1985 حيث شن هجومه بهدوء بشراءه 20% من الشركة.
كان لكارل سمعة سيئة بانه يقلب الشركات ويفككها ويبيعها كاجزاء للربح ويترك بقية من لهم مصلحة في الشركة مثل الموظفين في حال صعبة. لكنه اخبر الخطوط أن نيته كانت مختلفة وأن هدفه هو تحسين الأداء وزيادة الكفاءة للشركة

وفي عام 1988 حول الشركة من شركة عامة مدرجة إلى شركة خاصة عن طريق عملية تعرف ب LBO حيث تتحمل الشركة قروض كبيرة في سبيل شراء اسهمها من المستثمرين
تحصل ايكان من هذه العملية على 469 مليون دولار وزادت عبء مديونية الشركة بحوالي 1.3 مليار دولار!

لم يتوقف الأمر على ذلك، حيث في 1991 قام ببيع حق الطرق الجوية إلى لندن لشركة American Airlines مقابل 445 مليون دولار، وهو أمر كانت تعتمد عليه الشركة بشكل كبير ويعد أهم أصولها

وفي عام 1992 أعلنت الشركة افلاسها لأول مرة وتمت اعادة هيكلتها في 1993 حيث يمتلك الدائنون 55% من الشركة. أحد أكبر هؤلاء الدائنين هو أيكان نفسه بملكية تقارب 190 مليون دولار، والّتي أعطته سيطرة مهمة على الشركة.

قام كارل بعد ذلك بعدّة خطوات مع الشركة من بينها صفقة مع ايكان لبيع التذاكر بسعر مخصوم تقدر أنها كلفت الشركة 100 مليون دولار سنويا.
أعلنت افلاسها للمرة الثانية في 1995 وتوقفت عن العمل في 2001 بعد الاستحواذ عليها من America Airlines

لدى كارل أيضا عداء قديم منذ 2003 مع أحد كبار المستثمرين الإمريكيين بيل أكمان عندما كان يدير صندوقه الأول Gotham Partners. حيث كان لديهم اتفاقية على تقاسم الأرباح في حالة بيع أحد الشركات تقارب 4.5 مليون دولار.

عندما حصل البيع رفض كارل الإيفاء بالالتزام وبعد قضية امتدت 8 سنوات اجبرته المحكمة على دفع المبلغ كاملاً لأكمان والمستثمرين معه بالاضافة إلى فوائد سنوية 9% كتعويض للتكلفة البديلة
businessinsider.com

businessinsider.com/ackman-icahn-h…

Here's The 'Schmuck Insurance' Contract That Carl Icahn Just Mentioned On CNBC...

لم يتوقف العداء بينهم هنا ولعل أبرزها ماحدث مع الاثنين في شركة Herblife والّتي تحدثنا عنها بالتفصيل في ثريد سابق 👇

لكارل العديد من الاستثمارات التقنية، أبرزها هو استثماره في Netflix الّذي حقق له بحسب فوربس أكثر من 1.9 مليار $ في فترة 14 شهر وبعائد يقارب 500%!
استثمر في 321 مليون $ في 2012 وتخارج بشكل كامل في 2015 كما هو موضح في الرسم المرفق

على عكس باقي استثماراته لم يكن هدفه تنفيذ اعادة هيكلة أو تغيير في الشركة. حيث أقنعه ابنه بفعالية الإدارة الحالية ووجود قيمة كبيرة للنمو لم يسعرها السوق في الشركة.
جدير بالذكر أن السعر ارتفع منذ تخارجه بأكثر من 500%.

بالإضافة إلى ذلك له عدة استثمارات تقنية يتبع فيها أسلوبه الناشط. لعل أشهرها هو ما فعل مع شركة Ebay و PayPal، حيث اشترى حصة كبيرة في Ebay وحث مجلس الإدارة على فصل شركة PayPal كشركة مستقلة (Spin-off).

وفعلاً حصل على مبتغاه وحقق ارباح ضخمة كون القيمة السوقية ل Paybal ارتفعت بشكل كبير بعد الفصل مما خلق قيمة كبيرة لجميع المستثمرين في الشركتين.
تبلغ قيمة PayPal حاليا حوالي 200 مليار دولار. في المقابل قيمة Ebay تقارب 42 مليار دولار.

كذلك كارل أحد الّذين تضررت استثماراتهم مع جائحة كورونا، حيث كان لديه مركز كبير جدا في شركة Hertz لتأجير السيارات منذ 2014 بحصة تقارب 38% من الشركة.
تبلغ خسارته المقدرة 2 مليار دولار من مبلغ استثمار اساسي 2.3 مليار دولار، وقام بالتخارج بعد اعلان الشركة افلاسها.

على الجانب الآخر استفاد من مراكز البيع على المكشوف لديه ضد المراكز التجارية. حيث كان يراهن على استمرار تردي الأداء السيء للمولات في امريكا.
قام بالصفقة في منتصف 2019 واستفاد بحسب بلومبرق بشكل كبير من النزول في الأسعار بسبب الجائحة.

في الختام نترككم مع هذه اللقاء مع كارل يتحدث فيه بشكل موسع وواقعي عن تجربته في الاستثمار الناشط (Activist Investing) والاسباب وراءه اختيار هذا المجال
youtu.be

بالإضافة لذلك، يذكر Oliver Stone مخرج أحد أشهر الأفلام الكلاسكية عن المجال (Wall Street (1987 أن الشخصية الرئيسية Gordon Gekko (صاحب العبار الشهيرة "Greed is Good") مستوحاة من قصة كارل ايكان