١. على الرغم من تدخل البنك الفيدرالي الأمريكي ("البنك") بالأمس إلا أن الأسهم الأمريكية انخفضت بحوالي ١٢٪ اليوم. لماذا؟ أليس من المفروض أن ترتفع الأسهم إذا انخفضت أسعار الفائدة؟ نعم ولكن ....
٢. قبل أن نجيب يجب أن ندرك ما هي مهمة البنك. مهمتها هي "تعزيز استقرار وسلامة وكفاءة الأنظمة المالية والنقدية وأنظمة المدفوعات لتنمية الأداء الإقتصادي الكلي الأمثل."
٣. أي أن البنك ليس مسؤول عن الأداء الإقتصادي للدولة بشكل مباشر. فمهمة البنك مواجهة الأزمات المالية وليس الأزمات الإقتصادية. وأداء سوق الأسهم لا يدخل في حسبان البنك عند اتخاذ القرارات المالية.
٤. ويجب أن نفرق ما بين:
السياسة النقدية Monetary Policy
والسياسة المالية Fiscal Policy.
فالسياسة النقدية تعتني بإدارة السيولة النقدية وأسعار الفائدة لتحقيق أهداف الإقتصاد الكلي من مثل التحكم بنسبة التضخم والاستهلاك والنمو والسيولة.
السياسة النقدية Monetary Policy
والسياسة المالية Fiscal Policy.
فالسياسة النقدية تعتني بإدارة السيولة النقدية وأسعار الفائدة لتحقيق أهداف الإقتصاد الكلي من مثل التحكم بنسبة التضخم والاستهلاك والنمو والسيولة.
٥. أما السياسة المالية تعتني بتغيير معدلات الضريبة والاستهلاك الحكومي للتأثير في إقتصاد الدولة.
وفي أمريكا فإن السياسة النقدية من مسؤولية البنك والسياسة المالية من مسؤولية الحكومة الأمريكية. أحيانًا يتعاونان وأحيانا لا ولكن كل منهما مستقل عن الآخر ولكل جهة مسؤوليات معينة.
وفي أمريكا فإن السياسة النقدية من مسؤولية البنك والسياسة المالية من مسؤولية الحكومة الأمريكية. أحيانًا يتعاونان وأحيانا لا ولكن كل منهما مستقل عن الآخر ولكل جهة مسؤوليات معينة.
٦. وفي الأزمة المالية العالمية في ٢٠٠٧ فإن البنك والحكومة تعاونا مع بعضهما البعض بشكل كبير. فالبنك كان يخفض أسعار الفائدة ويشتري السندات الأمريكية والحكومة كانت تطلق محفزات إقتصادية كبيرة.
٧. ودائمًا البنك أمام اتهامين: اما إنه تأخر في قراراته أو أقدم على قراراته بشكل حاد وعنيف مما يصيب الناس بالهلع. فبعد قرارات الأمس "اكتشف" الناس بأن البنك أفرغ كل ما بجعبته من أدوات مالية لمواجهة أزمة الفيروس وإنه ليست لديه حلول أخرى.
٨. وهذا ما لمح إليه رئيس البنك بالأمس حيث ذكر المشاهدين بأن هدف السياسة النقدية هو استقرار أسعار الخزينة لأهميتها الإقتصادية والمالية وأن السياسة النقدية وحدها لا تكفي لمجابهة أزمة الفيروس وأن السياسة المالية يجب أن تفعل وذكر بعض من جهود الحكومة في ذلك.
٩. أو بمعنى آخر كأنه يقول سويت اللي علي وبكمل على شغلي لاستقرار السيولة بس الباقي على الحكومة لإنقاذ الإقتصاد وكيفكم عاد ?
١٠. ولكن السوق أصابه الهلع أن أسلحة السياسة النقدية انتهت مما تسبب بهذا السقوط. ومن رأيي غياب التنسيق ما بين البنك والحكومة سبب هذا السقوط والذي أتوقع أن يستمر إلى أن تعلن الحكومة الأمريكية عن محفزات إقتصادية قوية.
١١. وإلى أن يتم ذلك فإن الهلع سيكون مكونا أساسيا في القرارات الاستثمارية. وكما قال ربنا في محكم كتابه: "إن الإنسان خلق هلوعا، إذا مسه الشر جزوعا"
(انتهى)
(انتهى)
التكملة هنا:
جاري تحميل الاقتراحات...